债市资金面：紧平衡下的机遇与挑战：4 月展望

【2025 年 3 月财经动态：资金面、债市、数据等要点】资金面整体紧平衡，各期限资金利率均处于高位，资金分层显现，跨季非银资金压力大，R007 与 DR007 平均利差约 20bp，DR007 较上周上行 28.21bps 至 2.05%。 央行加大投放力度，3 月 24 日至 28 日央行投放 7 天期逆回购 12653 亿元，MLF 续作 4500 亿元，净投放 3036 亿元。本周逆回购到期 12653 亿元，政府债发行规模不大。 债市方面，收益率曲线有所修复，Shibor1 周收于 1.94%，1 年期国债收于 1.52%，10 年期国债收于 1.81%。同业存单发行利率高位回落。 数据显示，3 月制造业 PMI 延续回升，综合、制造业、非制造业 PMI 指数分别为 51.4%、50.5%、50.8%。需求类指数回升，企业生产活动稳定扩张，但价格指数回落。 服务业 PMI 录得 50.3%，建筑业 PMI 录得 53.4%，建筑业新订单指数收缩。 本周利率债供给规模不大，上周利率债发行情况偏中性。